北京時(shí)間8月13日晨，國(guó)際指數(shù)編制公司MSCI宣布了8月份的季度指數(shù)評(píng)審結(jié)果。其中，MSCI中國(guó)A股指數(shù)本次新增京滬高鐵、郵儲(chǔ)銀行、卓勝微等3只A股標(biāo)的，無標(biāo)的被剔除。上述調(diào)整結(jié)果將于8月31日收盤后生效。
MSCI中國(guó)A股指數(shù)新增3只標(biāo)的
本次季度調(diào)整公布了MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)、MSCI全球小盤、MSCI全球微小盤等主要指數(shù)系列的新增、剔除名單。MSCI此次季度評(píng)審不涉及A股納入因子變化。
MSCI具體來看，MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)新增18只個(gè)股，其中包括3只中國(guó)股票，分別是京滬高鐵、郵儲(chǔ)銀行、卓勝微;剔除14只個(gè)股，其中包括瑞安房地產(chǎn)(港股)。按公司總市值衡量，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)增加的3個(gè)市值最大的公司是郵儲(chǔ)銀行、京滬高鐵和YandexA(俄股)。
MSCI中國(guó)A股指數(shù)新增京滬高鐵、郵儲(chǔ)銀行、卓勝微等3只標(biāo)的，無剔除標(biāo)的。
除全球指數(shù)系列外，MSCI中國(guó)全股票指數(shù)以及MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)的成分股名單也有所調(diào)整，不過，跟蹤上述兩個(gè)指數(shù)的海外資金相對(duì)較少，調(diào)整或不會(huì)帶來顯著的資金進(jìn)出。
其中，MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)增加成分股7只，分別是浙商銀行、英科醫(yī)療、滬硅產(chǎn)業(yè)、百潤(rùn)股份、中芯國(guó)際、王府井、金達(dá)威;剔除兩只標(biāo)的，分別是神州高鐵、瑞康醫(yī)藥。這里面，新增的市值前三大標(biāo)的為中芯國(guó)際、滬硅產(chǎn)業(yè)和浙商銀行。此外，MSCI中國(guó)A股在岸小盤指數(shù)中新增兩只個(gè)股，剔除3只個(gè)股。
MSCI中國(guó)全股票指數(shù)中，新增9只個(gè)股，分別是中航高科、格力地產(chǎn)、新寶股份、北京君正、英科醫(yī)療、滬硅產(chǎn)業(yè)、中芯國(guó)際、金達(dá)威、艾迪精密;剔除瑞安房地產(chǎn)(港股)。
提前布局新增標(biāo)的恐難套利
中金公司王漢鋒策略團(tuán)隊(duì)表示，MSCI此次調(diào)整是范圍和幅度較小的季度指數(shù)審議。一般來說，每年5月和11月的半年度指數(shù)審議會(huì)更全面，屆時(shí)的調(diào)整幅度更大。因此，此次指數(shù)調(diào)整預(yù)計(jì)變動(dòng)和影響都將較為平淡。
盡管如此，中金公司認(rèn)為仍有一些變化值得關(guān)注。
如在資金流向上，根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)看，被動(dòng)型資金為盡可能地減少對(duì)指數(shù)的追蹤誤差，通常會(huì)選在最后一天也就是8月31日調(diào)倉(cāng)，因此往往會(huì)看到權(quán)重變動(dòng)較大的個(gè)股成交“異常”放大，特別是在尾盤。相比之下，主動(dòng)型資金則并不存在這一約束，可擇機(jī)選擇配置時(shí)點(diǎn)。
中金公司強(qiáng)調(diào)，在調(diào)整結(jié)果宣布后至正式實(shí)施日之前，可能會(huì)有部分套利資金布局被指數(shù)調(diào)入的個(gè)股。而在調(diào)整正式實(shí)施日，雖然被動(dòng)資金“必須”按照權(quán)重變化進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，但具體標(biāo)的股價(jià)的實(shí)際變動(dòng)卻未必與其權(quán)重調(diào)整的方向一致，屆時(shí)還要看提前套利資金與被動(dòng)資金之間的力量對(duì)比。此前也不乏新納入指數(shù)的或權(quán)重增加的個(gè)股在調(diào)整實(shí)施日出現(xiàn)股價(jià)下跌的情形。
中長(zhǎng)期增配中國(guó)公司趨勢(shì)未變
本次MSCI公布8月指數(shù)季度審議結(jié)果，仍維持A股20%的納入因子，僅對(duì)成分股作了調(diào)整。
短期內(nèi)，各大國(guó)際指數(shù)公司再度擴(kuò)容A股的概率較低。相較往年，被動(dòng)資金進(jìn)入A股的量能也因此顯著減少。缺少了被動(dòng)資金單邊流入的對(duì)沖，北向資金今年的波動(dòng)性也明顯加劇，尤其是7月，北向資金在大進(jìn)大出，引發(fā)不少投資者關(guān)注。
對(duì)此，MSCI方面曾表示，北向資金持有A股倉(cāng)位達(dá)1.7萬億元，短期流出幾百億元很正常，尤其是在持倉(cāng)量已經(jīng)比較巨大的情況下，調(diào)倉(cāng)需求肯定會(huì)有。
部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于今年MSCI再度擴(kuò)大納入A股的概率較低，因此北向資金全年可能仍會(huì)維持頻繁波動(dòng)態(tài)勢(shì)。但就中長(zhǎng)期而言，其持續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)不太可能被逆轉(zhuǎn)。
興業(yè)證券王德倫策略團(tuán)隊(duì)表示，參考海外經(jīng)驗(yàn)，在上一輪全球資金配置新興市場(chǎng)的過程中，韓股相對(duì)受益，但其也用時(shí)6年左右才實(shí)現(xiàn)完全納入。因此，納入過程或有波動(dòng)、有間斷，但中長(zhǎng)期看，外資增配中國(guó)公司的趨勢(shì)并未改變。
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