北京時(shí)間2月8日，全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代，再度迎來暴跌，盤中跌幅一度接近10%（創(chuàng)業(yè)板漲跌幅20%，所以還沒有跌停），收盤跌幅為6.66%，這樣的單日跌幅對任何股票來說都是暴跌了，尤其是市值曾經(jīng)一度超過1.5萬億的寧德時(shí)代。
在剛剛過去的2月7日，韓國市場研究機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的2021全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排行榜，寧德時(shí)代以全球96.7GWh的裝機(jī)量取得32.6%的市場份額，再度位列全球第一，這是寧德時(shí)代第五次登頂全球最大動(dòng)力電池企業(yè)的寶座。
而根據(jù)寧德時(shí)代1月底發(fā)布的2021年年度業(yè)績預(yù)告也是極好，凈利潤140-165億，增長幅度為1.51倍至1.96倍。這樣的寧德時(shí)代為何還是出現(xiàn)了股價(jià)的連續(xù)回調(diào)，甚至單日暴跌呢？
實(shí)際上，整個(gè)新能源汽車賽道在進(jìn)入2022年后都出現(xiàn)了回調(diào)，包括A股的寧德時(shí)代、比亞迪、三大鋰企，也包括了美國的特斯拉（即便是特斯拉史上最好財(cái)報(bào)的2021財(cái)報(bào)公布第二天暴跌12%），以及在美國上市的新勢力三傻蔚來、小鵬和理想連續(xù)下跌，蔚來更是創(chuàng)下近一年新低（文章后面詳細(xì)分析這些企業(yè)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)）。
對于所有的投資人來說，2022年的新能源汽車賽道，是否還存在投資的機(jī)會(huì)，是徹底熄火，還是會(huì)出現(xiàn)分化嚴(yán)重的情況？
01
高估值的新能源賽道集體下跌
2020年疫情爆發(fā)后，全球央行放水，全球資產(chǎn)價(jià)格迎來暴漲。新能源汽車賽道的美好前景，吸引了天量的資金殺入，將相關(guān)公司的標(biāo)的在短短兩年不到時(shí)間內(nèi)推高了10-25倍以上，寧德時(shí)代突破1.5萬億人民幣市值、比亞迪無比接近1萬億人民幣市值、特斯拉更是突破1.2萬億美元市值，成為美國第五大市值科技公司。
進(jìn)入到2022，最大的市場環(huán)境變化就是美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，導(dǎo)致二級(jí)市場首先對高估值的標(biāo)的動(dòng)手，這也是為何全球新能源賽道集體出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)然了，也包括了美國一票通過SPAC或者傳統(tǒng)方式IPO的自動(dòng)駕駛和激光雷達(dá)標(biāo)的。
有兩個(gè)很明顯的例子，就是寧德時(shí)代和特斯拉，在前所未有的財(cái)報(bào)利好下，股價(jià)并沒有出現(xiàn)預(yù)期的上漲，而是出現(xiàn)了暴跌。
在2022年1月26日，特斯拉盤后發(fā)布了前所未有的2021年Q4財(cái)報(bào)以及2021年整年財(cái)報(bào)，在2021年特斯拉一年賺了56.44億美元，同比上漲554.76%，就是這樣的財(cái)報(bào)，特斯拉盤中一度上漲8%，但盤中也翻綠，第二天更是直接暴跌接近12%，市值跌破了1萬億美元，迄今還徘徊在財(cái)報(bào)日股價(jià)下方。
有人把寧德時(shí)代、特斯拉、比亞迪等暴跌歸根于電池原材料價(jià)格的暴漲。動(dòng)力電池原材料之一的碳酸鋰價(jià)格暴漲，已經(jīng)逼近40萬元每噸了，而最近單日漲價(jià)超過1萬元每噸，這勢必是會(huì)擠壓下游動(dòng)力電池廠的盈利情況。但是，奇怪的是，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等也出現(xiàn)了暴跌。
特斯拉、比亞迪、寧德時(shí)代的下跌，是市場對高估值的集體殺跌行為，即便是業(yè)績暴漲，但是，這些標(biāo)的的市盈率還是百倍以上。鋰電原材料股殺跌，是因?yàn)榇笞谥芷诘挠绊憽?/p>
蘋果仍舊能夠接近歷史最高的3萬億美元市值，是因?yàn)樘O果市盈率僅為28，亞馬遜因?yàn)槌錾呢?cái)報(bào)表現(xiàn)單日一度暴漲16%，其市盈率也不過是48。
從投資的角度來看，機(jī)會(huì)都是跌出來的，危險(xiǎn)都是漲出來的。
02
新能源賽道跌出來的分化機(jī)會(huì)
在2022年，新能源汽車賽道，開年就遭到暴擊，預(yù)示了新一年的艱難。
但是，新能源賽道在2022年還繼續(xù)會(huì)有投資價(jià)值嗎？縱觀所有的行業(yè)，沒有哪個(gè)行業(yè)是比新能源汽車賽道更大、確定性更強(qiáng)的了。但是，賽道的標(biāo)的，可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的分化。
2022中國新能源汽車補(bǔ)貼的最后一年，但行業(yè)對銷量保持著極度樂觀的態(tài)度，認(rèn)為銷量暴漲。這樣的市場前提下，行業(yè)參與者的機(jī)會(huì)在哪呢？
寧德時(shí)代雖然連續(xù)五年登頂全球動(dòng)力電池一哥的寶座，但是，帝國出現(xiàn)了坍塌。越來越多的客戶選擇開B供應(yīng)商，小鵬汽車邁出了第一步，定點(diǎn)了中航鋰電。傳聞特斯拉也會(huì)定點(diǎn)比亞迪的刀片電池，雖然特斯拉給寧德時(shí)代下了將近50GWh的超級(jí)訂單，但動(dòng)力電池的短缺是特斯拉產(chǎn)能提升的瓶頸之一。
寧德時(shí)代的市場規(guī)模還會(huì)增加，但是，市場占比會(huì)下降。
比亞迪和特斯拉，這兩家車企的銷量在2022年可能不用愁，都是手握巨量的訂單。但兩家的情況各有不同。比亞迪兩條腿走路，DM-i車型和EV車型同時(shí)放量，電池產(chǎn)能也放量，但短板是智能化以及盈利能力上。
特斯拉在2022年銷量肯定還是繼續(xù)暴漲，兩大新工廠將投產(chǎn)，上海工廠也擴(kuò)產(chǎn)，此外，特斯拉除了手握巨量訂單，還有CyberTruck超過120萬輛的訂單，此外，在新營收方面會(huì)有所突破，包括了萬眾矚目的特斯拉應(yīng)用商店。在2022年，特斯拉的軟件服務(wù)可能會(huì)開始放量，如果疊加FSD的收入，2022年特斯拉軟件服務(wù)收入可能在數(shù)十億美元。
至于蔚小理，小鵬的銷量還會(huì)上漲，可能是第一個(gè)月銷量突破2萬輛的新勢力，蔚來需要ET7和ET5的放量，但，ET5要到2022年9月開始交付，這個(gè)在整個(gè)年度中可能貢獻(xiàn)有限，理想單一車型，外加可能的全尺寸SUV交付，市場規(guī)模都偏小，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大。但蔚小理同時(shí)面臨的問題是，2022年開年新增訂單受到補(bǔ)貼滑坡影響，新增訂單下滑非常嚴(yán)重。
上述標(biāo)的中，讀者認(rèn)為哪個(gè)標(biāo)的最值得投資呢？
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