撰稿 | 多客
來源 | 貝多財經(jīng)
在造車新勢力中，一度被認為處于第二梯隊的零跑科技（零跑汽車）已趕超頭部“蔚小理”，一定程度上實現(xiàn)“領(lǐng)跑”。
時間的輪盤轉(zhuǎn)到5月，多家造車新勢力披露4月新車交付成績單，排名大變天。零跑科技以9087輛榮登榜首，小鵬“惜敗”，交付量9002輛，哪吒也超越了蔚來和理想，以8813輛摘得季軍。
除了在交付量上成績顯著，零跑科技在資本市場上也加快追趕腳步。此前3月17日，零跑科技向港交所提交上市申請，中金、花旗、摩根大通、建銀國際為其聯(lián)合保薦人。
資料來源：零跑科技招股說明書。
若此次零跑科技成功上市，將成為繼“蔚小理”后第四家在港上市的造車新勢力。
曾揚言“三年智能化超特斯拉”、主打低端的零跑科技如今要流血上市，原因何在？被曝主營產(chǎn)品存在故障頻發(fā)、集體召回、延期交付等情況，消費者也屢次投訴，會成為其成功上市的“攔路虎”嗎？
造車新勢力“黑馬”，備受資本青睞
據(jù)公開資料顯示，安防巨頭大華股份（002236.SZ）聯(lián)合創(chuàng)始人、時任副董事長兼CTO朱江明于2015年12月聯(lián)合大華股份及其主要創(chuàng)始人在杭州創(chuàng)立了浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑科技”），2019年7月交付第一款量產(chǎn)車型S01（智能純電動轎跑），次年5月交付智能純電動微型車T03，2021年10月交付中型智能純電動SUV C11。
據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，按2021年中國新興電動汽車公司推出的單一純電動車型C端上險量計，T03在暢銷車型中位居第三；此外，C11擁有同價位區(qū)間電動車型中最豐富的自動駕駛功能，并具備杰出的駕駛性能、多元化的智能交互功能，并以極具吸引力的價格為用戶提供一流的智能出行體驗。
所謂上險量，是指來自中汽中心的機動車交通事故責任強制保險登記量。
資料來源：零跑科技招股說明書。
此外，零跑科技還表示，計劃未來以每年1~3款車型的速度，于2025年底前推出8款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV，并計劃于2022年第二季度推出一款智能純電動中大型轎車C01，并于2022年第三季度開始交付。
據(jù)介紹，零跑科技主要聚焦價格介于15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，預計將于2023年底前成為最大且增速最快的新能源汽車細分市場。
資料來源：弗若斯特沙利文報告。
2021年，零跑科技共交付43748輛電動汽車，同比大幅增長443.5%，按交付量計，零跑科技在中國前五大純電動汽車公司中位列第四，但以增速計，在中國領(lǐng)先的新興電動汽車公司中增速最快。
資料來源：弗若斯特沙利文報告。
憑借豪華的股東陣營以及身處高景氣的新能源賽道，造車新勢力“黑馬”零跑科技從出生以來就備受資本青睞。據(jù)企查查顯示，2016年至2021年零跑科技共完成7輪融資，融資金額合計超過120億元，并在2019年8月完成A+輪融資后，估值就達到71.15億元，投資機構(gòu)更是涵蓋中金資本、中信建投資本、國信證券等一眾明星機構(gòu)以及杭州市政府、合肥政府投資平臺等政府部門。
資料來源：企查查。
股東及持股方面，零跑科技CEO朱江明直接持股9.15%，一致行動人傅利泉直接持股9.01%，寧波華綾、寧波華暘、寧波顧麟、寧波景航、萬載明昭和杭州芯圖分別直接持股5.59%、2.37%、2.15%、1.27%、1.07%和0.4%。
研三年累虧近50億，IPO或為不二選擇
據(jù)招股說明書顯示，2019年至2021年零跑科技實現(xiàn)總收益分別為1.17億元、6.31億元和31.32億元，“輕裝上行”的結(jié)果必然是走的很快，2020年和2021年增速分別為439%、396%，每年都實現(xiàn)跳躍式增長。
其中汽車及零部件銷售收入是其最主要的收入來源，占比均在97%以上。
然而，造車新勢力“增收不增利”的魔咒同樣再次發(fā)生在零跑科技身上。
據(jù)招股說明書顯示，零跑科技權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別為9.01億元、11億元和28.46億元，三年累計虧損近50億元；經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別約為8.1億元、9.35億元和26.29億元。
資料來源：零跑科技招股說明書。
對于一家重研發(fā)的公司而言，身處持續(xù)巨額虧損中，現(xiàn)金儲備就會顯得尤為重要。
的確，零跑科技自稱“中國目前唯一一家具有‘全域自研’能力的造車新勢力”，自研自制智能電動汽車核心系統(tǒng)及電子零部件中的所有關(guān)鍵軟硬件，實現(xiàn)了底層接口、算法和數(shù)據(jù)通訊協(xié)議的統(tǒng)一，這種獨特的模式及能力構(gòu)建了可在不同電動車型之間高度復用的平臺化電子電氣架構(gòu)和整車架構(gòu)。
模式?jīng)Q定方式，“全域自研”的發(fā)展模式必然對應(yīng)高額研發(fā)投入。
據(jù)招股說明書顯示，2019年至2021年零跑科技研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元，考慮到零跑科技體量不大，從研發(fā)投入絕對量來看，無疑較第一梯隊仍有較大差距，但從研發(fā)投入占營業(yè)收入比例來看，除2019年理想因當期僅實現(xiàn)營收2.84億元，使研發(fā)投入比超越零跑科技外，其余各年份零跑科技均“領(lǐng)跑”。
據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，零跑科技共有1200余件專利申請，其中260余件發(fā)明專利已獲授權(quán)，2019年是其專利申請年度高峰。從技術(shù)布局看，該公司主要圍繞電池包、控制器、安裝結(jié)構(gòu)等技術(shù)領(lǐng)域進行專利布局。
資料來源：零跑招股說明書；蔚小理財報。
但零跑科技并不滿足于現(xiàn)狀，未來將繼續(xù)加大研發(fā)投入，以期維持“全域自研”優(yōu)勢。
據(jù)招股說明書顯示，零跑科技擬將此次IPO募資資金：約40%用于研發(fā)、約25%用于提升生產(chǎn)能力，約25%用于擴張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度，以及剩余約10%用于運營資金及一般公司用途。
再看現(xiàn)金儲備，截至2021年底零跑科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物近44億元，與2019年的2.06億元和2020年的1.01億元相比，有較大幅度提升；但與蔚小理相比，無疑相形見絀。據(jù)各家財報顯示，截至2021年底蔚來、小鵬和理想的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別高達554億元、435.44億元和501.60億元。
若以2020年虧損額28.46億元估算，零跑科技這點現(xiàn)金儲備都支撐不到明年，因此急需融資補充流動資金，考慮到未來必然會選擇上市，此時IPO或為不二選擇。
頻現(xiàn)“質(zhì)量門”，消費者投訴不斷
筆者注意到，以“全域自研”、“三年智能化超特斯拉”為賣點的零跑科技如今頻陷“質(zhì)量門”，被業(yè)內(nèi)所詬病。
以S01為例，據(jù)“E汽車”報道，因制動系統(tǒng)故障、動力系統(tǒng)故障、控制系統(tǒng)故障等問題頻現(xiàn)，200位S01車主于2020年5月向零跑科技發(fā)出公開信，“希望零跑汽車就質(zhì)量問題給出書面答復”。
雖然零跑科技對此表示，“整車產(chǎn)品質(zhì)量符合國家標準、故障多為偶發(fā)性問題，并非安全質(zhì)量問題”，但仍在同年10月召回150輛。召回范圍內(nèi)的車輛由于儀表軟件資源優(yōu)化bug的原因，可能會導致：1、360全景影像卡滯花屏，在倒車或啟動駕駛出車位時通過360全景影像可能查看不到周圍障礙物實時變化。2、行駛中儀表黑屏，短時間內(nèi)在儀表上可能顯示不了必要的車輛信息，存在安全隱患。
資料來源：國家市場監(jiān)督管理總局。
若覺得第一款量產(chǎn)車型S01產(chǎn)品故障頻發(fā)情有可原，但次年交付的銷售主力車型T03依舊存在質(zhì)量問題，欠消費者一個解釋。
據(jù)中國網(wǎng)汽車質(zhì)量投訴平臺顯示，孔先生于2020年9月購買的零跑T03車型，至今已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了三次車輛無法啟動故障，屢修不好。還有業(yè)主反映，在提車當天就發(fā)現(xiàn)了車輛嚴重跑偏的情況，此外還出現(xiàn)了嚴重的顛簸路面底盤異響的情況。
筆者在黑貓投訴平臺上搜索“零跑”，會檢索到102條投訴量，投訴原因主要集中在“承諾期無法交車”、“虛假銷售，讓客戶參與試駕卻不兌現(xiàn)承諾”等。
資料來源：黑貓投訴平臺。
據(jù)一位名為“胡老師哈啊哈”的消費者投訴中顯示，“我是零跑c11，2021年3月14日下定的12個遠期單車主，上個月4號，銷售跟我確認配置，5號已辦完貸款現(xiàn)在一個多月了，銷售當時說3月底最晚4月初提車，我在三月中旬賣掉自己的車，等待新車但是車輛遲遲沒有信息。和廠家多次溝通無果，我是4300多號訂單，同一家門店訂車，4400多號和4800多號比我訂單號靠后很多的車主都都已經(jīng)提車，已經(jīng)一個多月沒有車開給出行造成了很大麻煩，并且家庭由于此事多次產(chǎn)生矛盾，請廠家給一個說法。已經(jīng)等了一年多了，多次溝通還是沒有解決，希望廠家盡快給個說法，盡快交車，不要不擔當不作為?！?/p>
當然，遇到車輛交付問題的不止他一位消費者，還有一位消費者反映稱，“零跑汽車承諾五個月交車，滿了之后又延期”。
在群敵環(huán)伺的新能源汽車賽道中，產(chǎn)品質(zhì)量要勝過一切，零跑科技頻現(xiàn)“質(zhì)量門”，無疑是為上市增添了極大變數(shù)。
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